海财经·证券导报记者 王昭全
茅台经销商助阵、资本大佬徐自发耗资1.08亿元举牌后，ST椰岛（600238）大股东间呈现三足鼎立之势。
随即，ST椰岛二股东全德能源(江苏)有限公司（以下简称全德能源）代表、原总经理马贺离任。
目前，ST椰岛三家大股东为海口市国有资产经营有限公司（以下简称海口国资公司），持股13.48%，全德能源和海南环樾科技合伙企业（有限合伙）（以下简称海南环樾），两者分别持股约5%。
海南环樾是新晋股东。8月25日，ST椰岛披露，截至2026年8月21日，海南环樾及其一致行动人秦胡伟通过二级市场集中竞价交易方式合计增持公司股份2241.01万股，占公司总股本的5%。
资料显示，海南环樾成立时间不长，但其背后股东背景不俗，其中包括多位茅台经销商，且出现了原格力电器董事徐自发的身影（详见《耗资1.08亿，茅台经销商助阵！资本大佬徐自发举牌ST椰岛》）。
曾愿掏3亿元当总经理驰援
9月3日晚，ST椰岛公告称，马贺因个人原因辞去公司董事及董事会相关专门委员会职务，辞职后不再担任公司任何职务。这意味着，曾在ST椰岛担任近2年总经理的马贺，正式离开公司。
值得关注的是，ST椰岛的总经理职位，已经空缺了16个月。
2025年4月，马贺辞去总经理职务后，董事长段守奇代行总经理职责。直到今年8月7日，ST椰岛才通过微信公众号发布招聘公告，面向社会公开招聘总经理。但截至目前，这一职位仍未公布最终人选。
回溯ST椰岛过去一段时期股权变更。2023年6月，伴随着东方系股权的减少，脱离“牛散”的掌控后，海口国资公司自动重回第一大股东的位置。同时，全德能源通过股权司法拍卖，合计持有ST椰岛5%的股权，成为二股东。
此时，全德能源推荐代表马贺担任总经理，负责ST椰岛日常经营管理。
2023年7月25日，ST椰岛公告，再向二股东全德能源申请借款，金额达2亿元。上述借款不包含此前的2023年7月12日ST椰岛向全德能源申请的1亿元借款。
根据公司2023年年报披露，全德能源在报告期内向ST椰岛累计提供借款9000万元，用于公司日常经营发展。截至2026年6月30日，全德能源向公司提供借款余额为8000万元。
也就是说，马贺走马上任，全德能源向ST椰岛提供了3亿元额度的无抵押、无担保借款。
根据企查查，全德能源的股权由郑晨霞、赵俊利以及徐彦广三个自然人持有，其中郑晨霞持股比例最高，超50%。
郑晨霞自2023年7月21日起，担任ST椰岛的监事会主席。任期至2025年12月15日，其离任背景是2025年11月ST椰岛监事会审议通过了《关于取消监事会的议案》。
马贺还兼任ST椰岛财务总监。ST椰岛在2024年4月26日公告称，2023年10月发现子公司海南椰岛酒业发展有限公司出纳人员林某某，利用职务之便非法侵占公司资金1986.11万元（最终以司法机关认定为准）。
于是全德能源再度当起了“中国好股东”，出具《债务通知豁免函》，豁免截至2023年12月31日给予公司的借款本金及利息合计1897.41万元，全额弥补该事项对公司造成的资金损失。
信披不及时，马贺被海南证监局出具警示函的行政监管措施，并记入资本市场诚信档案数据库。
2024年4月，ST椰岛披露《关于股东增持股份进展的公告》，增持承诺期届满，全德能源并未实施增持。因此，未履行增持承诺的全德能源被海南证监局采取出具警示函的行政监管措施。
曾力推草本酱酒未能起势
2024年，马贺开始力推ST椰岛的草本酱香酒业务。彼时ST椰岛保健酒主业低迷，连续多年亏损，面临保壳重任，酱酒成为这家老牌酒企寄予厚望的新增长曲线。
ST椰岛在贵州省金沙县成立了海南椰岛集团贵州酒业，与当地酒企合作推出椰岛草本酱酒，主打柔和、康养属性，希望吸引追求舒适、健康的酱酒消费者。ST椰岛还主导编制了《草本酱酒（配制酒）企业标准》。
椰岛草本酱酒也是从这一年开始在机场、高铁站等场所大面积投放户外广告，马贺本人还与年逾80岁的演员王德顺共同出现在椰岛草本酱酒的户外广告中。
2026年7月，ST椰岛回复监管函时提到，2025年草本酱酒收入223.28万元，该部分产品系参股关联方采购并对外销售，目前公司尚未搭建成熟的酱酒专业销售团队，未建立常态化、稳定的酱酒经营模式，因此基于谨慎性原则将该部分收入作为“未形成稳定业务模式”的收入列报。
2025年4月，马贺辞去了总经理职务，但继续担任ST椰岛的董事，公告称辞职为个人原因。
但外界猜测，原因在于大力投入的草本酱酒未能起势，未能扭转ST椰岛的经营困局，公司依旧面临退市风险。由于连续亏损，彼时公司被实施退市风险警示，更名为*ST椰岛。
二股东代表马贺的出局，前后伴随的是徐自发的新晋入局。
背后呈现的是业绩反差变化。2021年至2024年，公司连续亏损。到了2025年，公司营收翻了一倍，达3.71亿元，得益于核心酒类业务重新增长。
2026年上半年，ST椰岛继续保持营收增长，鹿龟酒系列增长爆发，同比大增1079.83%。但整体尚未盈利，仍在寻找能够支撑业绩持续改善的路径。
半年报显示，ST椰岛的增长主要是由招牌保健酒产品“鹿龟酒”实现的，其上半年收入同比暴涨。其背后是ST椰岛上半年在华北、华中、西南等地持续招商，尤其华北地区上半年收入同比大涨1644%，几乎是从无到有。有分析认为，这得益于劲酒带动的新一轮保健酒热。
变局之下，ST椰岛大股东间暂现三足鼎立之势。业内人士指出，后续股东持股变化情况，值得观察。
