海财经·证券导报7月2日讯（记者 洪佳佳）2026年7月1日晚间，行云科技（300209）一则公告引发市场关注：其控股子公司海南行云智算科技有限公司（以下简称海南行云）与“VC客户”签署了一份为期5年、总金额高达55.08亿元的算力服务合同。
这并非行云科技近期唯一的算力大单。就在半个月前的6月16日，其全资子公司深圳行云刚与“VB客户”签署了一份5年期约10.14亿元的算力服务协议。两笔合计超65亿元，对于2025年全年营收仅1.45亿元的行云科技而言，堪称“天量”。
此次签约的海南行云，成立于2025年5月25日，注册资本1000万元。股权结构上，行云科技持股49%，但通过委派董事会多数席位实现控制并将其纳入合并报表；另外两家股东分别为海南钧沐灼堂文化传媒（48%）和海南星博广告传媒（3%），均非上市公司关联方。合同采用分批交付、分批起租模式，服务期限5年。值得注意的是，双方初始协议金额约48.54亿元，后续通过补充协议调整剩余算力单元定价，最终提升至55.08亿元。因涉及商业保密，公司已履行涉密豁免披露程序，未完整披露交易对手“VC客户”的具体信息。
行云科技将算力大单落在海南，并非偶然。公司将直接受益于自贸港数字经济的制度红利。2026年6月，海南省印发《“十五五”高新技术产业发展规划》，首次写入“探索词元（Token）出海服务新模式”，明确支持建设国际智算中心，发展离岸数据业务。今年2月发布的《海南省推动“人工智能+”行动方案（2026—2028年）》则提出，要构建自主可控算力底座，加快建设文昌航天超算中心、南海大数据中心，推动海南人工智能计算中心扩容。
行云科技表示，若合同顺利实施，将对公司未来经营业绩产生一定影响，且不会造成对单一客户的业务依赖，公司跨境电商与算力两大主业经营独立性不受影响。然而，巨额订单的光环之下，履约风险同样不容忽视。公告详细列出了六大类风险提示：采购与供应链风险、资金支出压力、债务压力、合同履约风险、交付验收风险、宏观环境风险。其中，合同对应的设备采购支出规模巨大，公司相关资金主要来源于自有资金及金融机构融资，截至一季度末，行云科技资产负债率已达41.7%，若融资不及预期将直接影响履约进度。
行云科技前身为跨境电商企业有棵树，曾依托Amazon、AliExpress、Shopee等平台向全球100多个国家和地区销售3C电子及户外用品。2021年受亚马逊平台政策调整冲击，2020年至2023年连续亏损并爆发债务危机。2024年12月，长沙市中级人民法院裁定重整计划执行完毕；2025年完成重整后，王维成为公司新实际控制人。2026年2月，公司证券简称由“有棵树”正式变更为“行云科技”。
数据显示，行云科技2025年全年归母净利润亏损8318万元，2026年一季度仍亏损2203万元，连续七年扣非净利润为负。尽管经营业绩尚未扭亏，资本市场却已给出热情回应，上半年公司股价涨幅超430%，总市值达268亿元。
