海财经·证券导报记者 曾丽园
海南海药（000566）2025年又亏了。
该公司日前披露的2025年年报显示，去年，公司实现营业收入8.31亿元，同比下降16.10%；归母净利润亏损4.3亿元，上年同期亏损15.25亿元，同比减亏；扣非净利润亏损4.7亿元，上年同期亏损11.95亿元，同比实现减亏；报告期内，基本每股收益为-0.3314元。
央企入主六年业绩持续低迷
记者梳理海南海药历年的业绩发现，自2019年开始，该公司营收已连续七年下滑，2025年的营收较2018年峰值减少了66.40%。2019年至2025年，该公司除2022年实现1051万元的盈利外，其余六年均亏损。
这六年，正好是央企新兴际华集团入主海南海药的六年。
投资拟IPO企业，收购药厂、药械企业，构建“大健康”平台……海南海药原实控人刘悉承一系列激进的资本运作，拖垮了上市公司。2018年，海南海药实现了上市以来的最高营收24.72亿元，但也产生了资金链断裂、违规占用上市公司资金、股权质押爆仓等问题。
危机无法解除，2019年，刘悉承筹划出让控制权，2020年初，新兴际华集团入主海南海药，公司实控人变更为国务院国资委。
央企入主后，对海南海药进行了资产处置、债务重组和运营优化。然而，身份的“升级”也未能挽救海南海药低迷的业绩。
除了业绩承压，海南海药还面临债台高筑的问题。截至2025年末，公司短期借款余额为11.02亿元，长期借款余额为13.52亿元，资产负债率高达97.89%，每股净资产仅剩0.06元。
为优化公司资产结构，提高公司资产流动性及使用效率，4月3日，海南海药公告，拟通过集中竞价交易及大宗交易的方式，减持公司目前持有的中国抗体制药有限公司（03681.HK）股份数量不超过6800万股（占其总股本的比例不超过5%）。在业内人士看来，公司此次减持的目的就是为了“回血”。
六年了，业绩未有改善，投资者关心的控股股东解除同业竞争承诺也未完成。
2019年7月，新兴际华集团及医药控股承诺，收购海南海药完成后，五年内，以法律法规允许的各种方式解决上市公司与公司下属企业之间的同业竞争问题。2025年2月24日、2026年2月26日，新兴际华集团及医药控股两次变更承诺，根据最新议案，该事项变更为2028年3月13日前完成。
创新药或成公司“救命稻草”
除了上述提到的问题，作为制药企业，海南海药的产品本身还存在产品结构老化、研发投入不足、新上市仿制药未放量、创新药未上市等问题，医药行业医保控费、带量集采等政策改革也压缩了公司的利润空间。
海南海药如何走出泥潭，业内人士认为，其研发的两款创新药氟非尼酮胶囊和派恩加滨片或许能成为公司未来发展的关键。
海南海药表示，公司正紧盯创新药核心突破，持续加码两款创新药研发投入，全速推进临床试验进程。
据悉，氟非尼酮胶囊适应症为慢性乙型肝炎导致的肝纤维化，目前国内外针对抗肝纤维化尚无确定有效的药品上市，其研发有望为肝纤维化患者提供更多用药选择，满足临床需求。目前，氟非尼酮胶囊已完成Ⅱ期临床研究，基于安全性和有效性，今年2月被国家药监局药品审批中心纳入突破性治疗品种名单，III期临床试验加速筹备中。
派恩加滨片作为新一代靶向KCNQ通道的抗癫痫药物，有望为众多难治性癫痫患者提供药物治疗新选择。派恩加滨片已完成Ⅱa期临床研究，初步显示出优异疗效。
创新药从研发到上市销售尚需时日，海南海药如何回归稳健发展是投资者关注的重点。该公司曾在投资者互动平台表示，主业发展上，公司正以改革调整破局突围、坚定转型，把提质增效、重塑增长作为核心目标，加快产品迭代与市场破局，将人力、资金、资源优先向技术研发和市场拓展倾斜，狠抓精益管理降本增效，深入推进精细化运营。对于解除同业竞争问题，公司称，控股股东正主动与相关部门密切沟通，全力加快事项推进解决。
