海财经·证券导报记者 康景林
3月21日晚，拼多多发布2021年四季报及2021年财报。数据显示，拼多多2021年四季度营收为272.3亿元，同比增长3%；2021年全年营收为939.5亿元，同比增长58%。
海财经·证券导报记者联合看懂平台，采访上海财经大学电子商务所执行所长崔丽丽，对拼多多年报进行解读。
经营战略发生转变 用户与收入增速放缓
“纵观整个财报，我个人觉得没有特别的亮点。”接受采访时，崔丽丽强调，这仅为其个人观点。
她认为，2021年度拼多多财报的主基调，是战略转变。拼多多在2021年，实现了从销售和营销向研发的战略转变，这是财报中透出的重要信息。此外，用户增速放缓，收入增长放缓，“在整个2021年，特别是接近四季度的又一主基调。”
崔丽丽拿拼多多与国内主流电商平台做比较，进行了一番梳理：
2020年Q2，拼多多的年活跃买家数为6.832亿，阿里的年活跃买家大约为7.11亿；到Q3的时候，拼多多活跃买家，基本与阿里不相上下，而且维持了两个季度，两个平台的活跃买家数基本都在7亿。
从财报披露的信息可以看出，2021年Q1、Q2、Q3三个季度，拼多多活跃买家数超过阿里平台，后者直到2021年Q4才有一个反超。崔丽丽特别强调，阿里在Q4财报中所提示的买家数，实际上是一个全球的买家数，“即便纯粹从中国消费者数量来看，阿里平台的这一数字冲上9亿多，也是超过了拼多多。”
“我个人认为拼多多2021年总体财报当中，能够反映到的第一个关键词，就是在增速放缓上面，不仅仅是在活跃用户增长方面，也是指在收入增长方面。总体来看，2021年Q4的用户增速，是其历史比较低的水平。
研发费用在增加 营销费用在降低
年报反映出另一个重要信息：研发费用在增加，营销费用在降低，延续了原有费用战略方向。“最近大家也许注意到一条舆情，几万人砍一个手机也没有砍下来，我想这也许是进一步降低营销费用的表现。”崔丽丽认为，从重营销向重研发转型，说明营销方面的投入会越来越少，换句话说，补贴消费者拉新的投入会越来越少。可以理解为，拼多多为维持消费者活跃度，维持消费者消费频次的投入会减少。
在研发投入方面，拼多多一直强调会持续在农业和农业研究投入，但是，通过一些公开资料，难以了解其在哪方面进行投入，侧重于哪些方面。
崔丽丽表示，她一直较为关注拼多多在推进农业全链路模式升级方面做了哪些具体工作，同时，作为一个互联网行业研究者，她非常期待拼多多在这一领域进行有益的尝试，“希望拼多多的探索能够真正带动更多人共同富裕。可眼下仅仅从财报上，很难以看到具体的动作。
社区团购盈利为期还远
针对很多投资者、行业研究者关注的社区团购，崔丽丽认为，“盈利模式恐短时间内难以明晰。”
前段时间，橙心优选在收缩，甚至有些地方已经停止运营。多多买菜、美团优选等社区团购模式到底能不能走下去？崔丽丽认为，这种连锁模式对于品牌方来讲，稳赚不亏；对于加盟方或者是品牌方+加盟方，她认为“还是适合在一定区域内发展”。从中国农业现状和消费市场分层情况来看，眼下，还没有哪一家可以一统天下，能够把所有不同层面对于生鲜产品的消费全部拿下。一段时间内，“恐怕还是会形成诸侯割据局面。”
崔丽丽认为，国内电商市场或者说线上消费市场，中长期会处于阿里、京东、拼多多三足鼎立的状态，也可以认为多平台平分秋色。
阿里、京东已有较稳定的用户群体，二者已推出会员管理制度，以增加用户忠诚度，在此基础之上，一定会增加新业务，扩展更多的细分市场。拼多多同样，几年前开始的百亿补贴，走的也是这样的路线。崔丽丽用数据表明观点：我国网民人数已超10亿，网购用户数也超过8亿，用户数增长空间不是特别大。消费者喜欢在哪个平台上买什么东西，也已相对固定。“至少三到五年，三家平台会共存。”
至于生鲜电商何时才能够盈利，崔丽丽认为，“相对来说，这是难度最大的一个领域。”
“盈利首先要靠规模。偏民生类生鲜产品的电商企业，价格不可能太高，转而要求规模要足够大，或者运营效率特别高。追求高效需要降低损耗，从控制成本角度谋求盈利空间。因此，前置仓模式很难形成盈利。实际上，追求盈亏平衡后，需要不断提升收入来覆盖成本，才可能实现整体盈利。”
社区团购业务，崔丽丽认为，市场已经处于收缩状态，“但多多买菜，我觉得拼多多应该不会放弃。虽说蔬菜来源还是就近的批发市场，但是，如果拼多多在农业种植领域持续投入的话，可能会给买菜和种植之间，形成一定的业务关联性。”
关键词： 拼多多
