海财经·证券导报记者 洪佳佳
ST葫芦娃（605199）正面临一个耐人寻味的局面：一边是因财务造假被监管部门处以重罚，另一边是公司股价涨停。
5月20日，海南证监局下发《行政处罚事先告知书》，ST葫芦娃及其时任董事长刘景萍涉嫌信息披露违法违规一案已调查终结，拟对公司及相关责任人合计罚款2150万元。然而，5月21日，该公司股价却封上涨停板，报于6.94元/股。ST葫芦娃回应称，公司目前经营正常，处罚事项不会对生产经营造成重大影响。
财务造假细节曝光
调查显示，ST葫芦娃存在多项财务违规行为，部分销售业务提前确认收入，部分销售通过虚增药品价格来抬高营业收入，同时未准确计提配送费、仓储费、运输费等。这些行为导致公司2023年年报和2024年半年报均出现虚假记载。
2023年年报虚增营业收入1.1亿元，占当期披露营收的5.77%，虚增利润总额8958.03万元，占当期利润总额的66.11%。2024年半年报虚减营业收入4260.1万元，占当期披露营收的5.03%，虚减利润总额2766.11万元，占当期利润总额的29.35%。
2025年4月29日，公司已发布前期会计差错更正公告，对上述问题进行了追溯调整。此外，公司于2024年5月披露的可转换公司债券募集说明书因引用了存在虚假记载的2023年年报数据，同样构成虚假记载。不过，上交所已于2024年9月终止了该可转债审核，公司最终未发行。
被重罚2150万元
海南证监局认为，时任董事长兼总经理刘景萍、时任董事兼财务总监兼副总经理于汇是虚假记载的直接负责主管人员，时任董事会秘书王清涛是其他直接责任人员。
处罚决定拟如下：ST葫芦娃警告，罚款700万元；刘景萍，警告，罚款1050万元（其中，作为直接负责主管人员罚350万元，作为实际控制人罚700万元）；于汇，警告，罚款250万元；王清涛，警告，罚款150万元。四项处罚合计2150万元。
此前，证监会已于2025年12月对ST葫芦娃及刘景萍立案调查。
5月21日，公司股价开盘高开高走。开盘后仅6分钟封死涨停板，报于6.94元/股。
有分析认为，这是一起坐实的财务造假案，ST葫芦娃连续两份财报出现虚假记载。行政处罚落地往往被解读为“靴子落地”，利空出尽，不确定性消除后，股价反而出现短期回稳。
今年一季度亏损2895万元
公开资料显示，ST葫芦娃主营中药及化学药的研发生产。2026年一季度，公司营业收入仅1.46亿元，同比大跌56.61%；归母净利润更是由上年同期的盈利2434.70万元，转为亏损2895.83万元。
此外，公司控股股东海南葫芦娃投资发展有限公司持有的1700万股（占总股本4.25%）于2026年5月8日起被司法冻结。不过，公司及相关方已与中信金融租赁有限公司签署执行和解协议，将通过分期还款、由股东中嘉瑞提供股票质押担保的方式解决。若按约履行，司法冻结将解除。5月14日，中嘉瑞已将1700万股质押给中信金融租赁，用于分期还款担保，不涉及新增融资。
需要说明的是，ST葫芦娃之所以被实施其他风险警示（ST），并非直接因为本次处罚，而是源于其2023年财报被出具了否定意见的内部控制审计报告，主要问题正是销售业务提前确认收入、价格异常等内控缺陷。公司自2025年4月30日起被“ST”。
